交易要点

  • Biohaven于周三宣布，将其最先进的实验性药物全球权利出售给韩国SK Biopharmaceuticals，交易总额最高可达7.95亿美元，并附加未来特许权使用费。
  • 该交易涵盖Biohaven的Kv7离子通道技术平台及其主要资产opakalim（一种用于局灶性癫痫的治疗药物）。该药物目前处于后期试验阶段，名为Rise3的试验顶线结果预计于年底前公布。
  • Biohaven表示，SK将支付3.5亿美元预付款，并在明年再支付5000万美元。此外，SK还将为达到特定开发和监管里程碑支付最高1.5亿美元，并承担对opakalim前所有者Knopp Biosciences的潜在义务，该义务最高可达2.45亿美元。

深度分析

Biohaven一直在走钢丝，努力避免因研发和监管挫折而消耗过多现金。与SK的协议为Biohaven提供了快速资金，并转移了opakalim开发的部分风险，但同时也使公司失去了营销潜在重磅产品的“上行空间”，RBC Capital Markets分析师Leonid Timashev在给客户的报告中写道。

“鉴于这是公司最成熟的资产，且正值关键研究结果公布前夕，我们认为这是一项相当令人意外的交易，”Timashev写道，“而且在这一阶段与SK合作，而非其他合作伙伴，并不一定表明该资产被高溢价估值。”

尽管如此，Leerink Partners分析师Marc Goodman指出，Biohaven高管一直在寻求非稀释性融资，而opakalim最具价值。“Biohaven并不认为自己是一家核心的癫痫公司，”Goodman在报告中写道，“它更将自己视为投资者，始终寻求最大化资产价值。”

Biohaven是同一管理团队领导的第二次创业。在开发偏头痛药物Nurtec ODT后，Biohaven于2022年以116亿美元出售给辉瑞。随后，CEO Vlad Coric推出了同名的分拆公司，并沿用相同的股票代码，专注于其他疾病的药物管线。

自2022年以来的旅程并不轻松。公司接连遭遇实验性抑郁症药物失败、美国食品药品监督管理局（FDA）拒绝罕见病药物Vyglxia，以及脊髓性肌萎缩症研究未达预期。公司已削减研发成本，并最近更换了科学领导团队。

Biohaven表示，最新交易将帮助公司专注于其仍然庞大的管线，同时借助SK在癫痫领域经验丰富的销售团队，为opakalim提供最佳成功机会。如果opakalim获批，Biohaven将有资格获得中高双位数百分比的特许权使用费。Coric在声明中表示，该交易为Biohaven提供了资金，“同时保留了可观的长期上行空间”。