在 2024年飙升至创纪录水平之后，去年针对女性健康公司的风险投资大幅下滑。一些行业观察人士认为，创业者和初创公司营销方式的转变，可能会引发更可持续的复苏。 

硅谷银行（First Citizens Bank旗下追踪初创企业融资的部门）最近的一份报告揭示了这一现状。该报告显示，硅谷银行发现，流入女性健康公司（包括治疗药物、医疗器械和健康技术制造商）的风险投资总额从2024年的32亿美元骤降至2025年的约20亿美元。这些公司参与的医疗健康风险投资交易占比也从7.4%下降至5.7%。  

根据硅谷银行的报告，生物制药初创企业受到的冲击尤为严重，风险投资额从13亿美元暴跌至6.1亿美元。  

报告作者认为，女性健康公司是被卷入了整个医疗健康生态系统更广泛的变革之中。投资者已日益将注意力转向那些看起来更稳妥、更成熟的公司的投资。 

“整个医疗健康投资领域正在发生转变，”硅谷银行生命科学与医疗健康业务主管Megan Scheffel在接受BioPharma Dive采访时表示。 

谢费尔表示，女性健康初创企业正感受到这种连锁反应。年轻公司需要证明的东西远比以往多得多，创始人必须“获得切实的早期吸引力”才能确保获得早期融资。能达到这一标准的公司越来越少，因此能进入下一轮融资的公司也日益减少。硅谷银行据此判定，投资者因此一直在向更早期阶段的公司投入更少的资金。 

“我认为（公司）希望进行大规模融资；但与此同时，你必须能够利用这些融资做更多事情，”她说。

投资公司 .406 Ventures 的帕亚尔·迪瓦卡兰在报告中表示，这些公司还在与以人工智能为核心的初创企业竞争，后者“占据了大量关注度”。AI 药物发现投资正在推高生物制药领域的风险投资总额，但女性健康公司尚未像医疗保健其他领域那样从中获益。  

谢费尔将这一系列转变称为一次“重置”，正在重新校准“资本在市场中的流向和流动方式”。 

“虽然初始资本仍然可得，但获得资本的门槛已发生巨大变化，”她说。“过去需要 A 轮融资才能实现的进展，现在在种子轮融资阶段就必须达成。” 

“融资规模在下降，估值也不同了，所以（公司）正在用更少的资源做更多的事情，”她补充道。 

她和其他人表示，它们也在以不同的方式推销自己。 

当谢费尔的团队几年前开始追踪女性健康投资时，他们看到的风险投资交易主要集中在 生殖健康领域， 一个涵盖避孕、孕产妇健康问题和生育能力的术语。针对该领域及其他主要影响女性的疾病的药物开发，历来资金不足，因为 长期存在的研究空白 使得这些项目成为 难以吸引投资的标的。 

“女性健康在某种程度上是一个不受传统生物技术投资者青睐的领域，”投资公司H.C. Wainwright的高级分析师兼董事总经理Douglas Tsao表示。 

Tsao补充说，近期一些针对女性的药物产品在商业上也并不“成功”。  

安斯泰来制药开发的非激素更年期疗法Veozah于2023年上市，但 上市后难以打开市场 ，原因是需求不足和报销障碍。去年该药销售额约为3亿美元，2026财年第一季度总计 接近1亿美元 。拜耳尚未 公布其竞品 的销售数据， Lynkuet于去年获批。

据Scheffel称，女性健康公司如今正在改变其投资宣传策略。它们所追求的“可及市场”更大，涉及抑郁症、肥胖症或心脏病等同时影响女性和男性的疾病——但这些疾病对女性的影响不同、比例更高或具有独特性。 

“人们不会直接说我在服务女性，因为他们不仅服务女性，还服务男性和女性，”Scheffel说。“这与其说是其他问题，不如说是一个营销问题。”

一些投资者因押注这类公司而获得了回报。SVB的报告指出，2025年有18家女性健康公司被收购，较前一年的21笔收购略有下降。在 生物制药交易尤为活跃的2026年，当年最大的一笔收购之一涉及女性健康公司Organon。 

值得注意的是，2025年有14家女性健康初创公司上市，而2024年这一数字为零。据SVB称，更多估值至少十亿美元的“独角兽”公司也在涌现，其中包括Flo Health、Midi Health和Maven。 

Tsao指出，其中一些活动集中在女性健康领域“进入门槛低”的方面，例如诊断或检测服务，这些服务比新药能更快、更便宜地推向市场。 

Scheffel表示，公司可以通过更多地采用人工智能来进一步加速投资。 

SVB报告中引用的一项皮尤研究中心民调显示，女性比男性更不可能相信人工智能能改善她们的医疗保健。但Scheffel指出，许多女性健康公司正在收集大量关于怀孕或经历更年期女性的数据。这些信息可能有助于发掘未来针对 未被充分满足 病症.

的治疗方法。“变革的机会相当大，”Scheffel说。