本文是 BioPharma Dive 全新系列的首篇，该系列将借助数据可视化，对行业动态进行阶段性回顾。本期聚焦并购（M&A）与首次公开募股（IPO）的回升态势，以及一个知名生物科技指数的显著反弹。

大约三年前，一批备受瞩目的生物科技股票曾陷入低谷。彼时，购买一股 SPDR 标普生物科技 ETF（XBI）仅需 64 美元，较 2021 年初 168 美元的高位大幅折价。当时，新冠疫情使药物研发成为最炙手可热且最具投资价值的行业之一。

时间快进至 2026 年 8 月，该指数已回升至新的高点。

XBI 指数在过去 12 个月中近乎翻倍

股价从每股 90 美元左右攀升至接近 170 美元。

市场情绪的改善主要受到并购活动和首次公开募股的推动——这两者正是生物科技投资者获取回报的两条主要途径。根据 BioPharma Dive 汇编的数据，2026 年已有 20 家药物开发商完成上市，其中 5 家在本月挂牌。这一数字已大幅超越去年全年的 11 家。同时，平均募资规模也显著扩大，已有 14 家公司的募资额超过 2.5 亿美元，这一数量为 2021 年以来首次出现。

在新上市的公司中，除四家外，其余股价均较发行价上涨至少 20%。其中，脱发药物开发商 Veradermics、血液疾病生物技术公司 Hemab Therapeutics、代谢领域专家 Vogenx 以及专注于肺部疾病的 Avalyn Pharma，其股价均已实现翻倍以上增长。

大规模公开上市引领生物科技 IPO 激增

今年生物科技 IPO 数量已超过去年全年。

然而，尽管生物制药 IPO 表现“看起来强劲”，投资银行 Leerink Partners 指出，2026 年“将被铭记为并购之年”。

摩根大通（J.P. Morgan）在近期的一份报告中统计，从 1 月至 6 月底，生物制药领域共发生 80 起并购交易，合计首付款金额达 960 亿美元。报告称，交易活动“持续偏向”已获批或处于中晚期临床试验阶段的药物，“反映出买家对风险更低资产的偏好”。

生物科技买家并未回避大额收购

该活动由礼来（Eli Lilly）和葛兰素史克（GSK）等大型药企推动。数值代表交易数量。

有理由相信，这股交易热潮仍将持续。律师事务所 Gibson Dunn 的合伙人在其报告中解释称，自 2023 年以来生物科技并购的复苏是“由必要性驱动的”。这是因为，作为最潜在买家的大型制药公司，将“被迫面对”2025 年至 2030 年间超过 2000 亿美元收入面临的专利保护失效风险。

Gibson 的合伙人写道：“收购临床风险已降低的中型市值资产，是补充管线最快的方式。”